2016年随着纸、塑料、钢铁等原材料价格上涨，加工行业利润节节败退！

不过，随着连日来国家货币政策转向中性、市场开始获利回吐、环保风暴下企业大面积停产的影响，大宗商品价格趋势出现逆转。从昨天开始橡胶、钢、铜、煤、铁矿石等大宗商品开始暴跌！接下来，纸张、化工材料将步入下行通道。

产能集中，节后原材料商哄抬物价

春节后，多数行业市场呈现一派春寒料峭景象。但上游材料商利用产能集中和监管风暴等有利形势，在龙头企业的带动下，发起了一波又一波涨价潮。

多品种创价格新高。2月13日，商品期货再次迎来一波普涨行情，工业品期货表现颇为抢眼，黑色系、有色系、能化系全品种开花，多品种创新高。其中，橡胶短短三个月的时间从14000元一吨迅速涨到了20000一吨，创2013年3月以来新高。沪铜创出2014年7月以来新高，而沥青也创出2015年7月以来新高。

工业原纸涨到怀疑人生。最近三周时间，国内工业原纸连续发起六波涨价潮。瓦楞纸和箱板纸普遍上涨了500元/吨左右，白板纸连续数轮上涨400－800元/吨，双胶纸涨了500－800元/吨，齐峰新材的装饰原纸更是一次性上调1000元/吨。而根据中金公司研报显示，1月箱板纸平均价格4827元/吨(人民币)，同比增长45.6%；瓦楞纸价格4633元/吨，同比增长58.4%。

钢铁集体暴涨。为了迎接3月3-5日北京全国两会召开，环保限产炒作继续发酵！市场有消息称，河北和天津的部分钢厂本月早些时候已经接到2月底至3月中的限产命令，基于此预期下钢价一时间涨势火爆！唐山成材集体暴涨，钢坯累涨120，带钢累计涨80-140，型钢涨50-100，螺纹涨120，热轧涨80，脚手架管涨60-80，涨价封库消息此起彼伏！

获利回吐，大宗商品开始跳水

从2月23日开始，情况突然发生逆转。一些大宗商品受前期涨幅太大、需求不及预期、过剩产能开始复产、货币政策转向中性等因素的影响开始掉头向下。

 

2月23日，受汽车销量出现下降，泰国橡胶抛储的影响，沪胶疯狂暴跌超过5%。夜盘铜再次跳水，工业品暴跌引发大宗商品回调周期。

24日全国25个主要城市螺纹钢价格弱势回调。其中，上海、杭州、广州、天津、重庆等11个城市螺纹钢价格下跌10-60元/吨。24日全国24个主要城市热轧价格下跌，全国均价3869元/吨，最大跌幅110元/吨。

焊管方面，27个主要城市中，天津、唐山等六个城市下跌30-100元/吨。

需求不振，未来走势难言乐观

在人民币汇率稳守住7的情况下，国内大宗商品的价格将主要由市场供需决定。但从国内的情况来看，大宗商品的供给并未有实质性削减，但大面积破产和失业对需求的影响将开始发酵，因此，短期内可能出现价格跳水。

监管风暴再起，正引发大面积停产。2017是会议大年，3月份“两会”，5月份“一带一路”峰会和9月份金砖国家峰会将接连召开，意味着全国工业企业再次发生大面积停产将不可避免。2016年企业停产导致的工业品涨价利好已经提前透支，但停产导致的大面积破产失业的利空将开始发酵。在房地产被调控、货币政策趋于稳健、中美贸易战已经开打的情况下，国内需求将断崖式下跌。

经济动能不足，市场信心不强。2016年经济增长的主要动力靠投资，基建房地产一枝独秀。进入2017年之后，房地产严格调控，新能源汽车补贴逐步取消，央行将主要目标放在防范金融风险和资产价格泡沫，货币政策走向中性。大宗商品的继续上涨无论是需求端还是金融端都失去了支持。

受涨价利好推动，产能扩张依旧。从去年开始，造纸、煤炭、钢铁这些过剩产业开始赚钱了，于是产能扩张的冲动再次燃起。以造纸业为例，博汇、晨鸣、太阳等纸业巨头均提出了产能扩张计划，玖龙也计划增加200万吨产能。而原本这个行业的在建造纸产能就已经非常巨大。供给端继续增长，需求端未见明显复苏，原材料很难继续上涨。

需求并未真正复苏，可能二次探底。从2016年开始的这一轮大宗商品上涨主要是工业品价格上涨，快消品、日化用品、农产品等价格并没有明显涨幅，表明工业品价格上涨向消费商传导得并不顺利，显示需求并未复苏，上涨缺乏支撑。

鉴于大宗商品上涨惯业已耗尽，上涨周期行将结束，需求动力严重缺乏，因此，价格回调将不可避免。

陶中华个人认为，未来1－3个月大宗商品将维持下探态势，个别价格严重偏离成本的大宗商品可能面临大幅回调。特别是原纸、塑料、化工等材料由于价格虚高，加之受到房地产相关行业、快消品和日用化工行业需求疲软的影响，将可能出现断崖式回调。而未来3－6个月的趋势则要取决于出口、内需和人民币汇率调整。